都是干货！权威专家解读美联储加息：12个方面与你息息相关

北京时间16日凌晨2点，美联储宣布本月利率决议，加息25个基点至0.75%至1%。这是美联储继去年12月后的第二次加息。十年来第三次加息。美元加息对我们的理财市场、黄金价格、A股市场以及中国央行的货币政策会有什么影响？

带着这些问题，腾讯证券邀请了两位行业大佬来回答问题。

一位是长江商学院的周春生教授，另一位是首创证券研发部总经理王建辉。

1: Since Trump was elected, the three major stock indexes have once hit new highs.美联储加息是美股拐点吗？

王建辉：我认为是，从长远来看，股市与货币政策密切相关。随着利率的下降，美国股市正在上涨，但我们通常关注的时间并不长。周期，如果只看三到五年的周期，股市和美联储的动作并不完全一致。在经济疲软的情况下，美联储的降息对股市产生了积极影响。每次降息都会推高股市，但当经济强劲时，美联储一般会加息，但这样的加息对股市的负面影响很小或没有。

每个人对新总统的选举都有一些期待。我认为这次加息不会对整个股市产生更大的负面影响，但仍会产生积极影响。

周春生：王总刚才其实说的很好。事实上，影响股市的因素有很多。利息是因素之一，因为利息会涉及到资金的供给，当然还有资金的成本。理论上，随着利率的提高，资产应该变得更便宜，因为提款率增加了，但实际上这只是考虑的事情的一个方面。那么为什么我们有时会看到，正如刚才王先生所说，加息之后，股价反而会上涨。这是因为我们必须考虑为什么需要加息。美国这一轮加息其实是与之相伴的。这是大家对美国经济复苏的信心增强的结果。

二：为什么会有这样的市场声音美联储加息有什么影响，包括为什么美联储这么一致认为一定会加息，一定会符合我们的预期？

王建辉：首先，我刚才说的是美联储政策的成功引导。我成功地相信它应该提高利率。我的意图是加息，所以大家的意图是一致的。刚才教授也提到了加息的根本原因，可以看出美联储的行动其实是两个主要原因。一是看失业率，也就是看经济增长是否符合预期。失业率是它使用的最重要的核心指标。

第二个是依靠通货膨胀率，第二个指标是保持货币的稳定，不让钱变得一文不值。现在看来，2008年以来的超宽松政策终于取得了一定的成效，使得一度超过7%的失业率现在跌至4.7%的历史低点。

周春生：现在看，这三次加息其实都是上一轮，也就是美联储上次加息的时候，已经说了美联储未来的政策意图。当时据说2017年美联储加息的次数预计会从两次增加到三次，所以这三次加息在某种意义上并不是一个特别新的信号。目前，由于经济形势在不断变化，特朗普上任后，美国的宏观政策也在发生变化。这个宏观政策不仅是货币政策，而且是财税政策。这些变化可能会进一步强化人们对美联储加息的预期。

3：荷兰和法国总统大选，如果继续存在不可预见的负面因素，是否可以称之为美联储加息的黑天鹅事件？

王建辉：这完全有可能。在英国脱欧之前，大家基本都预期欧洲的政局会相对稳定。无论怎么发展，欧洲一体化都不会出现明显动摇，甚至可能会逐步加强，最终可能出现欧洲共和制这样的局面。

四：耶伦和副主席费舍尔的任期于2018年到期。特朗普在竞选期间还表示，将免去耶伦的美联储主席职位，目前美联储董事会有两个空缺。也就是说，特朗普将有机会决定五名美联储官员。两位认为这会对美国未来的利率政策产生一定的影响吗？

王建辉：我是这么认为的。一般来说，美联储的政策是由政府决定的，或者是受政府决定性影响的。这种可能性不是很大，因为传统上，美联储的独立性更值得称赞。的。因为它的独立性并不一定是反对政府的，它的独立性表现在它对经济、货币和金融的看法上。这种观点实际上并不认为应该特别受到政治因素的干扰。即使我认为接班人完全是特朗普任命的，或者是在他的影响下上任的，我认为这些人并不是从最私人的角度来看，比如从私人的角度来看。太敢利用自己的职业声誉为政治服务了。

5：自特朗普11月大选以来，美元的汇率急剧上升。 2月份也触及了2014年的高点美联储加息有什么影响，你认为加息后美元会变成什么样的走势？ ?

王建辉：我认为美元和货币政策的整体关系不是最根本的，也不是最密切的。真正决定美元走势的，其实是美国的财政状况。如果美国财政状况良好且健康，几乎没有赤字甚至是盈余，那么美元一定是强势的。

周春生：特朗普政府会增加美国的财政支出，这当然会导致美国的赤字增加。这是一个高概率事件。刚才王建辉说的，我绝对同意一点：美国的金融形势对美元肯定有非常重要的影响。因为你的财政赤字，你有赤字，你得有一个，就是我们通俗的讲超支，花的钱从哪里来？包括美联储在内的订阅也在这里发挥着非常重要的作用。国债利率与央行的政策其实有着非常密切的关系。因为买卖债券实际上是美国非常重要的货币政策工具。

今年我认为特朗普做出了很多承诺，要改善美国的基础设施，重振美国的制造业。除了让安倍这样的人投资创造就业机会，他当然还想要钱。特朗普也会受到一些制衡，也就是美国的债务上限，特朗普也会想方设法提高这个上限。

六：还有一个问题。美联储加息后，香港紧随其后，其他一些国家也加入了加息的行列，包括我们国家是否也会有这样的加息。预期？

王建辉：我认为今年上半年我们央行不会有这么大的动作。就目前而言，我们仍然希望考虑我们政策的信号，即可能会有一个热身过程。到目前为止，我们还没有向市场发出非常明确的信号，除了年初市场利率小幅上涨的波动。这需要一个过程。

7：此前有报道称，美联储加息将成为压垮中国楼市的最后一根稻草。对中国房价有何影响？

王建辉：如果从资产层面看，我认为美联储加息与中国房价没有直接关系。加息的结果可能是什么？对我们来说，这是汇率的变化。我认为经济的变化是在更深层次上或者他觉得时间更长一些。

周春生：我觉得这确实有点夸张，因为美元加息肯定会对中国经济产生一些影响。这一点毋庸置疑，央行的一些政策导向可能对中国的货币政策是确定的。影响。美元加息对中国房地产的影响有多大，当然要看谁买房了。

第二次加息会不会导致大量资本外逃？你说美国加息了，中国的房地产可能会吃亏。除非假设大量的首次购房者是外国投资者，一旦美元利率上调，他们就会迅速卖掉他们在中国的房子，卖掉房子，把美元带到美国，因为在美国更容易赚钱。这个假设是正确的。

8：还有一个问题。近年来，中国的外汇储备也在下降。美联储加息对我国外汇储备有何影响？我们的央行应该采取什么措施来应对？

王建辉：目前外汇储备与汇率或美国政策的关系并不是最密切的。当然，从长远来看，它必须是相关的。我认为直接影响储备的是我们的外国投资。节奏，还有民营经济，包括个体户对人民币资产的信心。过去几年，私人投资一直在下降。

周春生：其实这是一个心理数据。就像我们说股市一样，有3000多点，3000点以下。似乎错误是一点点。本质区别是什么？这只是一种心理效应，人们习惯了它的增长率。

中国正在逐步从资本输入国向资本输出国转变。中国企业实力增强，但部分资本输出有利于中国经济的长远发展，也有利于中国的技术进步。我们走出去，要支持和鼓励获得好的技术、好的管理、好的资源，这有利于中国经济，也有利于中国人民的幸福。中国的全球影响力也有好处。

9：美联储加息后，未来还有哪些负面因素会影响市场？

王建辉：实际上，美联储加息严格来说并不是对股市的负面影响。可能会推动我国央行逐步跟进。当然，我们的跟进并不是我们跟随它。美联储加息，就像当年率先大幅降息一样。这实际上开启了全球货币政策由超宽松向适度紧缩转变的过程，并率先引领了这一过程。在这个过程中，没有谁跟谁，但每个人都应该考虑自己的利益，也就是说，如果你说你和它相差太大，那肯定对你不利。

我刚才说了，如果不加息，就应该继续宽松。直接后果是货币贬值。这种贬值也将被称为操纵货币和汇率。直接利好将导致央行逐步甚至加快紧缩步伐。

10：美联储加息后，哪些行业或行业将受益于美联储加息，值得我们关注？

周春生：我们曾经有沪港通和深港通。预计今年会有大牛市是不现实的，所以我认为今年不会有特别的牛市机会。小振荡。从年初到现在基本是3000点、3100点、3200点。但我觉得大盘还是清淡的，在一定区间内震荡，个股行业的选择很重要。

第一季度和四月通常是公司开始提交年度报告的时间。哪些行业表现良好？未来的发展前景，这是值得关注的时候，就在每年交卷的时候。其实你不光看这家公司，这家公司为什么会这样？是个人因素还是行业因素？每个人都必须学会看豹子的内部。

王建辉：我注意到第一个板块是生物医药板块。在该板块300多家企业中，该板块业绩超过去年，其中超过上年的企业最多。是这个行业最集中的，而且大多是中药企业。作为一家净资产回报率8.5%，甚至15%、16%的中药企业，这些板块都有这些公司，这是一个非常好的回报水平。同时，我也注意到，虽然这些板块的相关公司表现比较理想，但股价却在下跌。不管是什么原因，股价都没有跟业绩同步。这是我们的股东在中短期内应该抓住的机会。也有公益事业，特别是与环保相关的，如电力能源热电联产、污泥节能处理等。这些公司过去经营比较稳健，去年的年报业绩也算是比较不错的成绩单，有的ROE也是8%。 ，最高20%，这些公司的股价不涨不跌，也是大家关注的焦点。

十一：315刚刚过去，每年315都会掀起一系列维权活动，其中刘董事长也在大力保护投资者合法权益。证券法修订草案即将出台。这些方面应该如何保护投资者？权益？

周春生：还是证券市场进出的问题。进出更加困难。 IPO 和借壳很难排队。出门更是难上加难。 ，有进有出，在这个过程中形成了优胜劣汰。

降低门槛也是释放一些政策红利，比如转板，比如直接登陆主板。新三板交易一定非常活跃。这是多层次资本市场的有效组成部分，所以这些领域可能是我们的未来。无论本次政策修订，还是未来政策修订中急需解决的问题。

十二：最近也有人呼吁放宽专业人士投资股票的需求。不知道两位老师是怎么看待这个问题的？

王建辉：作为一个专业人士，我觉得站在教授的角度，他肯定愿意封我们。但从专业的角度来说，我是这么认为的，其实封杀并不是长久之计。只要把握好这一点，信息公开，然后合法合规，我想专业人士应该可以逐渐放手的。