哪个是最好的去中心化交易所？ Uniswap 的投资潜力如何？

11 月 17 日，我写了关于流动性挖矿停止后对 Uniswap 可能产生的影响。

在那篇文章中，我主要分析了流动性挖矿暂停对UNI代币价格可能产生的影响。很明显，流动性挖矿暂停对Uniswap的直接影响是其锁仓值大幅下降，锁仓值排名下降不少。

我们看下图中最新锁仓值的排名：

在本次排名中，Uniswap 不仅失去了长期以来的排名第一，而且跌至第五，紧随其后的是 SushiSwap。对比 Uniswap 和 SushiSwap 的锁定价值，前者为 13.8 亿美元，后者为 11 亿美元，相差无几。

这是否意味着Uniswap的王者地位正在受到流动性挖矿暂停的挑战？

毕竟，流动性挖矿只是一个短期事件。这个事件是否有短期影响固然重要，但更重要的是会不会影响 Uniswap 的长期发展。如果影响 Uniswap 的长期发展，损害其基本面，那么我们必须重新审视 UNI 代币的投资价值，重新考虑我们的投资布局。

在审视Uniswap的长远发展时，我们必须注意哪些因素？我认为交易量是交易所的核心焦点。我们三个公认的中心化交易所（Binance、Huobi 和 OK）的交易量得到认可。对于去中心化交易所，我觉得还是一样的。

下图为Uniswap近期交易量数据。

图中显示的数据来自 11 月 22 日，交易量为 4.3 亿美元。根据图中历史数据，自11月17日停止流动性挖矿以来，Uniswap连续几天的交易量如下：

11 月 16 日：2.75 亿美元

11 月 17 日：3.9 亿美元

11 月 18 日：2.87 亿美元

11 月 19 日：2.53 亿美元

11 月 20 日：3 亿美元

11 月 21 日：3.76 亿美元

11 月 22 日：4.3 亿美元

可以看出，流动性挖矿停止后，Uniswap在短暂的休整和低谷后再次爆发十大去中心化交易所，交易量继续走高，超过流动性挖矿停止前的交易量。

这足以证明Uniswap对用户的强粘性，也就是说暂停流动性挖矿只是导致其锁仓价值排名下降，但并未降低其对用户的吸引力。

但仅仅看 Uniswap 的交易数据并不能解释主要交易所之间用户粘性的上升和下降。在Uniswap的这一轮流动性挖矿停止后，SushiSwap是从Uniswap手中攫取流动性最多的一个。所以，除了看Uniswap本身的纵向对比外，我们还可以看看Uniswap和SushiSwap的横向对比。

下图为SushiSwap近期交易量数据。

图中数据来自11月22日，交易量1.6亿美元。根据图中的历史数据，自11月17日SushiSwap从Uniswap抢到流动性后，SushiSwap连续几天的交易量如下：

11 月 16 日：0. 54 亿美元

11 月 17 日：0.73 亿美元

11 月 18 日：1.7 亿美元

11 月 19 日：0.82 亿美元

11 月 20 日：1.3 亿美元

11 月 21 日：1. 39 亿美元

11 月 22 日：1.6 亿美元

对比 Uniswap 和 SushiSwap 的交易量，我们会发现，在 Uniswap 流动性挖矿暂停后，Uniswap 的交易量基本保持在 SushiSwap 的 3 倍左右十大去中心化交易所，仅比暂停前略有下降。流动性挖矿。但这种优势仍然是压倒性的。

可见，Uniswap流动性挖矿的暂停只是表面上造成了总锁仓量的大规模转移，让SushiSwap抢了很多便宜货，但并没有让SushiSwap占据交易量多么便宜。仍然没有去中心化交易所可以撼动 Uniswap。

这足以说明Uniswap核心竞争力的实力和对用户的牢固粘性。

所以我继续看好 Uniswap 的长期潜力。